2013年以来，经济结构转型、供给侧改革以及金融监管趋严的客观环境，迫使部分过剩行业企业不良资产加速暴露，在“三降一去一补”的大环境中，银行不良贷款加速浮现，面对不良资产供给激增化、风险爆发集中化的严峻环境，不良资产经营行业不断强化对主动暴露的风险进行处置管理。2020年春节期间，受到新冠病毒疫情影响，春节经济能效不明显，企业延迟复工，中国经济出现了明显的倒退。随着疫情进入常态化，叠加地缘冲突、国际交往受限，经济全球化遭遇逆流，部分国家单边主义和保护主义抬头，全球经济不确定性显著加大，不良资产再次呈现井喷态势。如何有效化解如此大规模的不良资产，保证实体经济的稳健运行，成为当前亟待解决的问题。

不良资产行业“黄金十年”已至

法治政府建设是全面依法治国的重点任务和主体工程，是推进国家治理体系和治理能力现代化的重要支撑。为在新发展阶段持续深入推进依法行政，全面建设法治政府，根据当前法治政府建设实际，制定本纲要。

 

疫情的影响和经济结构的调整带来的经济下行，导致不良资产市场趋势逐步上升。许多经营性企业的流动性出现问题，银行业和信托行业风险资产规模及不良率持续攀升。

 

资本市场在黑天鹅事件影响下风险不断集聚。比如华晨集团、紫光集团及永城煤电信用债相继发生违约，引发了信用债市场的大地震，部分行业、地区债券随之暴雷。此外，非金融机构的应收账款、应收票据坏账问题也在累积。截至2019年末，全国已有上百家大型企业出现严重流动性困难、破产等情况。此外，随着地方政府隐性债务风险进一步加大，经济手段和政府支持协同推进逐渐成为当前不良资产经营的主导模式。

 

截至2020年四季度末，商业银行业不良贷款余额2.7万亿元，此外，信托等非银金融资产风险暴露加速，再加上资产管理公司已购入的不良债权、其他金融机构特殊资产等，国内存量特殊资产市场已达十万亿。

 

但是受到疫情影响，2020年上半年，银行业供给不良贷款总额并不多。中国信达2020年年报显示，其上半年仅收购金融机构不良债权规模仅为124亿。

为缓释不良风险，从2020年三季度开始，银行业处置速度明显加快。截至2020年9月末，社会融资总量中贷款核销累计规模高达7644亿元，同比增速达18%。而全年我国银行业共处置不良贷款3.02万亿，历年最高。

尽管如此，六大行2020年不良贷款余额和不良率依然“双升”，不良贷款余额累计达到11471.58亿，比2019年增长2081.66亿元。其中，被纳入批量转让的个贷不良增速非常快。

近日，中国人民银行发布《2020年支付体系运行总体情况》，2020年信用卡逾期半年未偿信贷总额838.64亿元，相比于2019年的742.66亿元，上升12.92%。尽管在第三季度，信用卡不良率已经开始出现拐点，但全年来看，2020年信用卡类不良率仍较2019年末飙升。

 

此外，2020年三季度债权市场的招标规模已逐步恢复到疫情之前的水平，可见疫情对债权交易的负面冲击已经显著减弱。考虑到目前我国经济仍然受到很大压力，以及中美贸易战不确定因素。不良资产作为一种逆周期资产，在2021年很可能迎来自己的“黄金十年”。

 

处置机构竞争激烈 资产包七折不愁买家

不良资产行业的上游是供给方，包括金融业的银行、券商、P2P、租赁公司以及非金融行业的国有企业、财政资产等。其中，以商业银行为代表的银行金融机构处于不良资产提供水平的高位；行业的中游是不良资产的接收方，包括四大AMC和地方性AMC。四大AMC体量大，规模效益明显，而地方AMC在处置体量小、数量多、并且散的不良资产更具优势，处理方式更加灵活且有针对性。行业下游是资产的投资方，主要包括财务投资者和产业投资者。不良资产经过AMC分包后进入市场，越来越多的投资者青睐创新和定制化服务。

但因为上半年银行不良资产供应不多，AMC竞争较为激烈，四大AMC收购银行不良资产价格从的2-3折，已经上升至4-5折，甚至有个别的资产价格高达7折左右。

 

除此之外，华南地区金融机构未大规模推出不良资产包，不良资产一级市场供需缺口很大，资产包价格和2019年同期相比出现明显上涨。

 

不良资产头条获悉，包括银河资产在内的7—8家AMC正在竞争一个出自华南地区的数十亿大包，银行给出的价格是7折。

 

处置能力迎大考 AMC开展错位竞争

 

AMC正面临开展不良资产业务的战略机遇期。但考虑目前国内正处于经济增速换挡和结构转型调整的叠加阶段，资产估值去泡沫，AMC业务盈利面临挑战，不良资产行业单纯依靠经济增长获取差价红利的模式已经难以为继，对依靠价值挖掘和价值重估提升盈利水平的需求进一步提升。

 

在这样竞争加剧的背景下，中游企业处置不良资产的能力愈发重要。

 

对于行业下游，不良资产处置逐步商业化、市场化、规范化，借助各类衍生服务平台，高净值客户、个人投资者除了参与到以不良资产为基础资产的各类基金、资管计划中，也更多的直接参与到不良资产的投资。未来下游产业可能会朝着更加专业化、标准化服务的方式与中游产业合作的方式发展。

 

不良资产行业经营手段需要契合当前“互联网+”趋势。比如运用大数据和人工智能技术对债务人精准画像将大大提高催收效率。大数据互联网技术可以对债务人的资产情况做到精确统计。通过“互联网+不良资产”经营模式，AMC能够更好地发挥价值发现和市场发现功能，这也是不良资产未来发展的重要方向。

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